Yếu tố quan trọng cần quan sát lúc này trên thị trường chứng khoán không chỉ là mức tăng của chỉ số mà là sự cải thiện của thanh khoản.
Thị trường chứng khoán vẫn tăng điểm dù thanh khoản xuống thấp. Ảnh: Lê Toàn
Thị trường chứng khoán trong tuần qua phục hồi ở các phiên đầu tuần nhờ lực kéo từ nhóm cổ phiếu trụ, dẫn đầu là nhóm Vingroup khi VIC vượt đỉnh lịch sử và trở thành mã đóng góp nhiều điểm tăng nhất cho VN-Index.
Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng suy yếu khi nhóm vốn hóa lớn đồng loạt điều chỉnh trong hai phiên cuối tuần, khiến thị trường quay lại trạng thái giằng co. Dẫu vậy kết thúc tuần giao dịch, VN-Index vẫn tăng 47,38 điểm, tương đương tăng 2,6% lên 1.871,91 điểm.
Điểm tích cực là VN-Index đã giữ được quán tính phục hồi trong hai tuần liên tiếp và đang tiến gần lại vùng đỉnh cũ, tuy nhiên, chất lượng tăng điểm chưa thực sự thuyết phục khi thanh khoản vẫn thấp, độ rộng thị trường kém và dòng tiền chủ yếu tập trung ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn.
Trong tuần qua đã có hai phiên liên tiếp thanh khoản dưới ngưỡng 1 tỉ USD. Khi nhìn vào độ rộng thị trường, số mã giảm vẫn lấn át số mã tăng - tức là chỉ số tăng nhưng nội tại bên dưới vẫn yếu, đúng với hình ảnh "xanh vỏ đỏ lòng". Điều này phản ánh rõ một thực tế: đà phục hồi vừa qua chủ yếu được dẫn dắt bởi một số bluechip vốn hóa lớn, chứ chưa có sự lan tỏa và tham gia rộng rãi của dòng tiền trên diện rộng.
Bên cạnh đó, đáng chú ý là khối ngoại tiếp tục duy trì xu hướng bán ròng kéo dài nhiều tuần, tạo áp lực lên diễn biến chung. Diễn biến này cũng phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trên thị trường quốc tế khi kỳ vọng Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn. Đồng USD mạnh lên đang gây áp lực lên nhiều tài sản rủi ro như vàng, tiền số và chứng khoán.
Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán vẫn chưa có nhiều thông tin hỗ trợ mới và nhiều khả năng sẽ chờ đợi mùa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026. Yếu tố quan trọng cần quan sát không chỉ là mức tăng của chỉ số mà là sự cải thiện của thanh khoản.
Vùng kháng cự 1.885-1.900 vẫn là bức tường then chốt. Để thị trường có thể vượt qua bền vững, điều kiện bắt buộc là phải có thanh khoản xác nhận - lý tưởng nhất là các phiên cần đạt trên 1,2 tỉ USD. Nếu giá vượt lên mà khối lượng vẫn mỏng, nguy cơ hình thành đỉnh giả là rất cao và đó sẽ là "bẫy" với nhà đầu tư chạy theo sóng ngắn. Ngược lại, nếu chỉ số điều chỉnh kéo về vùng 1.855-1.860 - đây là khu vực hội tụ của đường MA50 - là cơ hội để giải ngân dần. Về mặt kỹ thuật, đây là vùng hỗ trợ có chất lượng và tỉ lệ rủi ro/lợi nhuận tại đây khá hấp dẫn.
Về xu hướng tuần tới, nhiều chuyên gia đồng quan điểm cho rằng kịch bản nhiều khả năng vẫn là trạng thái “xanh vỏ, đỏ lòng”, khi dòng tiền tiếp tục luân phiên kéo một số cổ phiếu trụ để giữ chỉ số quanh vùng 1.850-1.890 điểm, trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại giao dịch ảm đạm.
Rủi ro lớn nhất hiện nay nằm ở việc chỉ số phụ thuộc vào một số cổ phiếu trụ, khiến thị trường dễ rung lắc mạnh nếu nhóm này đảo chiều. Ngoài ra, diễn biến điều chỉnh của chứng khoán Mỹ trước áp lực bán tháo nhóm công nghệ và lo ngại lạm phát quay trở lại cũng có thể tác động tới tâm lý nhà đầu tư.
Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu nên cơ cấu lại danh mục, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và câu chuyện tăng trưởng riêng, đồng thời cân nhắc chốt lời từng phần tại những cổ phiếu trụ đã tăng nóng. Với nhà đầu tư chưa giải ngân, các chuyên gia cho rằng nên duy trì trạng thái quan sát nếu không có lợi thế trong giao dịch ngắn hạn, bởi rủi ro hiện tại đang cao hơn so với cơ hội.
Gia Miêu